Ceci n'est pas un conseil financier. Nous ne sommes pas des conseillers financiers. Ceci sont nos observations sur l'industrie de l'IA à titre éducatif uniquement. Consultez toujours un professionnel financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.

Le premier trimestre 2026 a connu une baisse majeure des actions liées à l'IA. Morningstar affirme que les actions de logiciels n'ont jamais été aussi sous-évaluées depuis trois ans. Qu'il s'agisse d'une opportunité ou d'un avertissement dépend de votre vision de l'avenir de l'IA. Voici ce que nous observons en tant que personnes qui travaillent quotidiennement avec des outils d'IA — non pas en tant qu'investisseurs, mais en tant qu'utilisateurs qui comprennent quelles entreprises construisent des choses qui importent.

Faits clés
  • Q1 2026 : Baisse majeure des actions IA — un sentiment « n'importe quoi sauf l'IA » a fait baisser les prix
  • Microsoft : Actuellement estimée 30-38% en dessous de l'estimation de la juste valeur de Morningstar
  • NVIDIA : En hausse de seulement 8% en 2026 malgré une demande croissante de centres de données IA
  • Micron : En hausse de 59% en 2026 en raison de la demande de puces mémoire pour l'IA
  • Dépenses en infrastructure IA : Amazon seul dépense plus de 125 milliards de dollars en IA en 2026
  • Clause de non-responsabilité : Ceci est du contenu éducatif, non un conseil financier
  • Dernière vérification : Avril 2026

Le paysage : Qui fait quoi dans l'IA

Pour comprendre les actions liées à l'IA, vous devez comprendre la pile IA — les couches de technologie qui font fonctionner l'IA.

En bas : les fabricants de puces (NVIDIA, AMD, Micron, TSMC). Chaque modèle d'IA s'exécute sur leur matériel. Les GPU de NVIDIA sont la norme de l'industrie. Micron fabrique les puces mémoire. TSMC fabrique des puces pour presque tout le monde.

Ensuite : les fournisseurs de cloud (Amazon/AWS, Microsoft/Azure, Google/GCP). Ils achètent les puces, construisent les centres de données et louent la puissance de calcul IA à tout le monde. Ils construisent également leurs propres modèles IA.

Puis : les créateurs de modèles (OpenAI, Anthropic, Google, Meta, xAI). Ils construisent les modèles IA que les consommateurs et les entreprises utilisent. La plupart sont des entreprises privées dans lesquelles vous ne pouvez pas investir directement.

Au sommet : les entreprises d'applications (Salesforce, Adobe, ServiceNow). Elles intègrent l'IA dans les produits logiciels existants.

Autour de tout cela : les fournisseurs d'infrastructure — les FPI de centres de données, les entreprises de refroidissement, les fournisseurs d'énergie et les fabricants d'équipements réseau qui construisent les systèmes physiques que l'IA nécessite.

Entreprises à surveiller

Microsoft alimente l'IA via le cloud Azure, son partenariat avec OpenAI et Copilot intégré dans Office 365. Avec un écart estimé de 30-38% en dessous de l'estimation de la juste valeur de Morningstar, de nombreux analystes la considèrent comme la valeur la plus attrayante en IA en ce moment. Le chiffre d'affaires a augmenté de 17% à 81,3 milliards de dollars au trimestre le plus récent, les ventes de la division cloud augmentant de 29%.

NVIDIA reste la société dominante des puces IA avec une croissance de 68% en glissement annuel du chiffre d'affaires des centres de données. L'action n'a augmenté que de 8% en 2026 malgré une demande accélérée, en partie parce que les investisseurs s'inquiètent de la durabilité des dépenses en infrastructure IA. Ses architectures de puces Blackwell et Rubin ont des projections de demande qui dépassent les estimations initiales.

Micron est le grand gagnant — en hausse de 59% en 2026. Les centres de données IA créent une demande sans précédent de puces mémoire à large bande passante, et une pénurie mondiale fait monter les prix en flèche. Les analystes projettent une croissance des bénéfices dépassant 600% en 2026.

Amazon dépense plus de 125 milliards de dollars en infrastructure IA en 2026. AWS est le plus grand fournisseur de cloud au monde, et la plateforme Bedrock d'Amazon permet aux clients d'utiliser plusieurs modèles IA via une seule interface. L'action n'est en hausse que de 6% sur l'année passée malgré un investissement massif en IA.

TSMC (Taiwan Semiconductor) fabrique 85% des prototypes de semi-conducteurs de startups mondiaux et travaille avec presque tous les grands acteurs de l'IA. Elle a une marge opérationnelle de 54% et une croissance des ventes de 21% en glissement annuel.

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Le jeu des « pioches et pelles »

Pendant une ruée vers l'or, les personnes qui font des profits de manière fiable ne sont pas les mineurs — ce sont les personnes qui vendent des pioches et des pelles. Dans l'IA, les « pioches et pelles » sont les entreprises qui construisent l'infrastructure physique.

Les FPI de centres de données comme Digital Realty et Equinix possèdent les bâtiments où s'exécute l'IA. Chaque dollar qu'Amazon et Microsoft dépensent en IA circule finalement dans l'immobilier des centres de données. Ces entreprises se négocient à des évaluations plus raisonnables que les grands noms de la technologie et versent des dividendes.

Comfort Systems, qui fournit des services mécaniques et électriques aux centres de données, est en hausse de 77% en 2026 — surpassant à la fois NVIDIA et Palantir. C'est le type de bénéficiaire de l'IA discret que la plupart des gens manquent.

Sur quoi nous serions prudents

Palantir est en baisse de 18% en 2026 malgré un revenu IA solide. Les préoccupations liées à la valorisation persistent — le marché débat si le prix reflète la réalité ou le battage médiatique.

Les startups IA pures qui deviennent publiques feront face à un examen minutieux. L'écart entre le battage médiatique de l'IA et les revenus de l'IA reste large pour de nombreuses entreprises.

N'importe quoi avec « IA » ajouté au nom de l'entreprise ou au marketing sans intégration IA réelle. L'étiquette IA est appliquée à des produits et services qui n'utilisent pas réellement l'IA de manière significative.

Notre perspective en tant qu'utilisateurs d'IA

Nous utilisons les outils IA quotidiennement. Nous payons des abonnements auprès d'Anthropic (Claude), OpenAI (ChatGPT) et d'autres. Nous voyons la valeur que ces outils fournissent — et nous voyons aussi les limitations, les bogues et les promesses exagérées. L'IA est réelle et transformatrice. C'est aussi un domaine précoce, imparfait et sujet aux cycles de battage médiatique et de désenchantement. Les entreprises ayant une technologie réelle, des revenus réels et des modèles économiques durables réussiront probablement à long terme. Les entreprises qui suivent l'étiquette IA sans substance ne le feront pas.

Pour plus d'informations sur les entreprises derrière les outils IA, consultez notre comparaison State of AI Models.

Rappel : Ceci est du contenu éducatif reflétant nos observations en tant que participants à l'industrie de l'IA. Ce n'est pas un conseil financier. Consultez un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.

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